管理世界

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本刊专稿

  • 企业并购如何创造价值——基于东航和上航并购重组案例研究

    唐兵;田留文;曹锦周;

    本文采用案例法对东上并购价值创造的复杂过程及影响因素作了深入考察,构建了一个并购价值创造机理模型。研究表明:并购动因增值力来自协同效应、市场力量和战略动因并通过并购活动对并购价值创造产生驱动性作用,并购环境适应力来自并购与面临机遇、挑战和政策环境的适应程度并通过并购活动对并购价值创造产生关键性作用,并购企业领导力来自高管决策、沟通、激励和影响力并通过并购活动对并购价值创造产生主导性作用;并购活动有效性来自3力作用下的充分准备、合理交易和有效整合并通过其内在的非线性关系影响决定并购价值创造;3力越强,并购活动有效性越强,并购价值创造越大。

    2012年11期 No.230 1-8+44页 [查看摘要][在线阅读][下载 328K]
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中国宏观经济论坛

  • 货币政策的银行风险承担分析——兼论货币政策与宏观审慎政策协调问题

    方意;赵胜民;谢晓闻;

    本文通过利用我国72家商业银行2003~2010年面板数据研究了货币政策的银行风险承担问题。实证结果表明:(1)我国的货币政策影响了银行的风险承担,且资本充足率在其中起重要作用。在资本充足率高时,货币政策与银行风险承担呈负向关系;随着银行资本充足率的降低,风险转移效应逐渐增强,货币政策与银行风险的负向关系逐渐减弱,甚至会转为正向关系。(2)资本充足率主要影响风险转移效应,且影响呈非线性关系,其对负相关效应几乎无影响。(3)货币政策与宏观审慎政策是互补还是替代关系,不仅依赖于经济运行状况,也依赖于银行的资本充足率。本文的实证结果对于不同的银行风险承担变量、不同的资本充足率分位数、静态面板与动态面板均表现出高度的稳健性。基于实证结果,本文详细分析了货币政策与宏观审慎政策的协调问题。

    2012年11期 No.230 9-19+56+187页 [查看摘要][在线阅读][下载 513K]
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  • 中国城乡居民预防性储蓄研究:理论与实证

    凌晨;张安全;

    探寻居民储蓄动机是理解我国居民储蓄率超常增长的重要途径。本文从标准的消费者预期效用最大化模型出发,推导出具有常相对谨慎系数的效用函数的一般形式,并给出该效用函数下衡量和检验预防性储蓄动机强度的公式。然后利用我国26个省2004~2010年城乡消费数据进行计量分析。结果发现城乡居民储蓄行为存在非常强的预防性动机,并且城镇居民的预防性动机强度更大,大约是农村居民的两倍。本文最后在城乡二元结构背景下对上述结果进行解释,并给出相应的政策建议。

    2012年11期 No.230 20-27页 [查看摘要][在线阅读][下载 273K]
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  • 资源短缺、环境损害及其产业集聚效果研究——基于21世纪我国省级工业集聚的实证分析

    朱英明;杨连盛;吕慧君;沈星;

    本文在新经济地理学框架下,利用相关省级数据,对中国式财政分权(纵向竞争)和地方政府竞争(横向竞争)双重背景下,资源短缺和环境损害是否对工业集聚产生约束作用问题进行实证研究。研究表明:(1)水土资源短缺不但没有降低工业集聚水平,反而显著提高工业集聚水平。我国的水土资源短缺是城市化加速发展过程中需求主导型的市场短缺,而非资源性枯竭,总体上没有改变工业企业的区位选择和集聚倾向。(2)水体环境损害对地区工业集聚产生显著的约束作用,其作用弹性达到-0.2074。(3)需求规模对地区工业集聚具有显著的促进作用,其作用弹性达到0.5513。(4)交易成本对地区工业集聚产生显著的约束作用,其作用弹性至少达到-0.2733。(5)地方政府竞争显著地促进地区工业集聚水平,其作用弹性高达1.1762。(6)累积循环效应在我国工业集聚过程中表现得非常突出,其作用弹性达到0.7601。

    2012年11期 No.230 28-44页 [查看摘要][在线阅读][下载 376K]
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中国对外经济关系论坛

  • 中国对发展中国家的投资——东道国制度重要吗?

    蒋冠宏;蒋殿春;

    本文基于2003~2010年中国对107个发展中国家的OFDI数据,利用Heckman两阶段选择模型,实证检验了中国OFDI在发展中国家的分布特征。除考虑东道国市场规模、资源和距离等传统因素外,我们重点考察了东道国制度对中国OFDI的影响。经过检验我们有如下发现:中国投资发展中国家有市场和资源寻求动机,距离对中国投资有负面影响;东道国政权稳定性和监管质量影响中国OFDI是否进入,但不影响投资规模;东道国法制对中国OF DI的规模有负面影响;东道国制度质量对中国资源寻求型OFDI有负面影响;中国与东道国制度的绝对差异对中国OFDI有正向影响。通过进一步考察中国OFDI的制度偏向,我们发现:中国OFDI偏向法制和腐败控制优于本国的东道国;东道国政府效率越高或越低都对中国OFDI有正向影响;东道国监管质量越好或与本国接近正向影响中国OFDI。

    2012年11期 No.230 45-56页 [查看摘要][在线阅读][下载 348K]
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中国农村发展论坛

  • 信息与农产品价格波动:基于EGARCH模型的分析

    朱信凯;韩磊;曾晨晨;

    我国正处于经济转轨与社会转型时期,农产品价格波动的特点和规律引起当前理论界和政府部门的广泛关注。价格波动本身非常复杂且微妙,而基于传统"供求决定论"的价格波动研究往往忽略价格形成的复杂机制和微妙的作用与其调整过程。本研究尝试从"信息经济学"角度,运用EGARCH模型,探讨信息对不同竞争属性农产品价格波动的影响。基于46种农产品的批发市场价格所构成的时间序列数据,研究表明:不同属性信息对农产品价格波动影响显著,呈明显的非对称性;负向信息对农产品价格波动的影响大于正向信息的影响;信息对不同竞争类型的农产品价格波动的影响存在显著差异。最后文章在结论性评述的基础上给出相关政策建议。

    2012年11期 No.230 57-66+187-188页 [查看摘要][在线阅读][下载 552K]
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  • 农民信仰宗教是价值需求还是工具需求?——基于CHIPs数据的实证检验

    乐君杰;叶晗;

    本文针对农村"宗教热"的现象,利用2002年中国家庭收入调查(CHIPs)数据,使用Heckman样本选择模型和倾向性得分匹配法(PSM),评估了在校正样本选择性偏差和自选择偏差后宗教信仰对农村居民客观效用——非农收入的影响,同时使用顺序Probit模型估计了宗教信仰对农村居民主观效用——幸福感的影响。计量结果表明,农民信仰宗教有助于提高收入、增强幸福感,是一种基于功利主义的追求自身效用最大化的行为。论文还进一步考察了宗教信仰影响农民非农收入和幸福感的可能路径,发现信仰宗教在某种程度上具有降低生产风险、拓宽就业信息以及激励工作努力的功能。以上结果充分说明,农民信仰宗教是一种目的导向的基于工具理性的需求。这也启示我们针对性地使用政策工具、提高农民收入,对农村"宗教热"的降温具有积极作用。

    2012年11期 No.230 67-76页 [查看摘要][在线阅读][下载 405K]
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  • 为何农村医生工作不满意?——工作收入、医患关系和工作满意度的实证研究

    董香书;Proochista Ariana;

    本文立足中国县级公立医院和乡镇卫生院医生的调研数据,利用递归方程系统(RMP)研究了工作收入和医患关系对农村医生工作满意度的影响。实证结果发现,工作收入和医患关系对农村医生工作满意度有正向影响,并且医患关系存在较强的内生性。进一步研究发现,工作收入、医患关系对乡镇卫生院医生的影响力度都明显大于县级公立医院的医生。与低职称的医生相比,高职称的医生对工作收入更为敏感;而低职称的医生对于医患关系的敏感度略大于高职称的医生。结合实证结果与当前文献,本文归纳了当前农村医生的工作满意度、工作收入和医患关系之间存在的两个恶性循环机制。

    2012年11期 No.230 77-88页 [查看摘要][在线阅读][下载 344K]
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工商管理理论论坛

  • 员工职业发展过程中的“边界困境”:是机制的原因,还是人的原因?

    杨付;王桢;张丽华;

    近年来,"边界困境"(boundary paradox)这一议题逐渐引起学术界的关注和探讨。本研究基于人的因素(领导成员交换)和机制的因素(契约控制)两个视角,整合了领导成员交换理论和交易成本理论,提出了一个整合模型,予以解决员工职业发展过程中的"边界困境"问题。运用分层线性模型,利用具有良好合作关系的13家大型制造企业集团75个工作团队共334份团队成员问卷和101份团队领导问卷检验了整合模型,研究结果表明:(1)领导成员交换对员工职业成功具有显著的正向预测效果,而对员工内部机会主义有正U形的影响,在适度的领导成员交换水平下,员工内部机会主义最低;(2)契约控制对员工职业成功有倒U形影响,在适度的契约控制水平下,员工职业成功最高,而对员工内部机会主义具有显著的负向预测效果;(3)"软"性的领导成员交换与"硬"性的契约控制共同使用降低了员工职业成功而增加了员工内部机会主义,揭示了"软硬兼施"在解决"边界困境"问题中具有明显的替代作用。

    2012年11期 No.230 89-109+155+188页 [查看摘要][在线阅读][下载 574K]
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  • 社会资本、产权性质与上市资格——来自中小板IPO的实证证据

    李敏才;刘峰;

    上市资格是我国资本市场的一项稀缺资源。股票发行审核委员会是企业进入证券市场的最重要的一道关卡,在审核过程中存在不少寻租环节。IPO过会审核是企业进入证券市场的最重要的一道关卡,在这过程中存在不少寻租环节。发审委是这一关卡的把关者,本文采用中小板成立以来至2010年12月31日止参加中小板过会审核的公司为样本,从发审委社会资本的角度来研究IPO资源分配的影响因素。实证结果表明,过会时企业拥有的中介机构发审委社会资本,能够提高其上市成功率;区分企业性质后发现,中介机构发审委社会资本能够显著提高民营企业的上市成功率,但对国有企业影响不显著;单独检验各个中介机构发审委社会资本的作用时,则发现会计师事务所发审委社会资本能够显著提高上市成功率,律师事务所则没有显著作用。进一步研究发现,有发审委社会资本的会计师事务所能够收取约15%的审计收费溢价,但是中介机构的发审委社会资本降低了资源配置效率。

    2012年11期 No.230 110-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 317K]
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  • 技术转移、“海归”与企业技术创新——基于中国光伏产业的实证研究

    罗思平;于永达;

    基于1998~2008年806家中国光伏相关企业数据,主要采用Negative Binomial固定效应模型研究企业技术创新能力的影响因素,重点分析海归人才的特殊作用。具有海外教育或工作经验的企业高管,能够显著提高企业技术创新能力,促进企业加强专利保护,对周边企业亦存在一定的技术溢出效应。越来越多的海归人才选择回国发展,成为国际技术转移的特殊载体,在新兴产业特别是民营企业中发挥越来越重要的作用;而外国直接投资、贸易等其他国际技术转移方式对企业技术创新作用却不显著。本文首次采用定量研究方法在企业层面分析海归人才对技术创新的作用,研究结论对技术创新政策、人才战略的制定实施均有所启示。

    2012年11期 No.230 124-132页 [查看摘要][在线阅读][下载 342K]
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中国上市公司研究

  • 上市公司股权激励计划对股利分配政策的影响

    吕长江;张海平;

    本文研究我国股权激励计划背景下公司的股利分配行为。我们发现,相比非股权激励公司,推出股权激励方案的公司更倾向减少现金股利支付;股权激励公司在激励方案推出后的股利支付率小于方案推出前的股利支付率;进一步研究发现,具有福利性质的股权激励公司对公司现金股利政策的影响更显著。本文结论表明,部分实施股权激励计划的公司高管利用股利政策为自己谋福利。本文的研究不仅为中国制度背景下的股利代理理论提供了新的分析视角,同时还为管理者权力理论提供了相关证据。

    2012年11期 No.230 133-143页 [查看摘要][在线阅读][下载 283K]
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  • 高管超额薪酬与公司治理决策

    方军雄;

    本文通过考察高管超额薪酬对随后高管解聘或者薪酬调整决策的影响检验中国上市公司高管薪酬契约的有效性。在控制了影响高管解聘和薪酬调整的经济和制度因素之后,我们发现上期高管薪酬状况显著影响到董事会随后高管解聘或者薪酬调整的决策,具体的,上期支付超额薪酬的公司,随后高管解聘的业绩敏感性更高,薪酬变动的业绩敏感性也越高,这意味着有效契约观依然具有很强的适用性以及中国上市公司高管薪酬契约具有一定程度的有效性。

    2012年11期 No.230 144-155页 [查看摘要][在线阅读][下载 303K]
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  • 上市公司终极股东双重控制链的生成及其演化机制——基于组织惯例演化视角的分析框架

    高闯;郭斌;赵晶;

    本文运用组织惯例演化的认识论和方法论,系统探究在股权较为分散的情境下,终极股东是如何依托金字塔结构中的股权控制链和关系网络中的社会资本控制链,最终实现其对上市公司的全面控制和终极控制的。本文首先探析终极股东双重控制链生成的内在逻辑,继而从终极股东使用社会资本控制的意愿度出发,构建了动态演化的意愿度迭代模型。最后以内蒙古草原兴发股份有限公司案例,深刻揭示出终极股东双重控制链的构建过程与内在机理。

    2012年11期 No.230 156-169页 [查看摘要][在线阅读][下载 418K]
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短论

  • 宏观失衡与政绩考评

    杜亚军;陈灯塔;

    内需不足、投资过度等失衡现象制约了经济发展。在中央与地方分权式政治框架下,构建博弈描述政府与企业的理性抉择和追求利益最大化行为,从经济运行机制角度,分析宏观失衡及调控失灵。研究发现:(1)现阶段经济机制不可能产生有效均衡,这是失衡的直接原因;(2)当前经济机制下,政府调控仅加深了失衡。进一步,认为:(1)GDP政绩考评体系是导致政府投资竞争进而引发经济失衡的制度渊源;(2)解决失衡要求在政绩考评中增加反映居民消费的指标。

    2012年11期 No.230 170-171页 [查看摘要][在线阅读][下载 197K]
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  • 国际因素有助于中国通货膨胀水平预测吗?

    何启志;

    本文选取国际因素代理指标,首先基于VAR和BVAR方法,通过滚动预测检验,研究国际因素能否给中国通货膨胀水平预测提供额外信息,通过检验表明:国际石油价格和美国联邦基金有效利率通过了预测检验,表明这些指标包含了通货膨胀水平自身所没有的信息。进一步基于具体模型化方法,研究国际因素与中国通货膨胀水平的关系。研究发现:国际石油价格和美国联邦基金有效利率仍然能够给中国通货膨胀水平预测提供额外信息。

    2012年11期 No.230 172-173页 [查看摘要][在线阅读][下载 136K]
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  • 我国银行业宏观审慎监管与微观审慎监管协调问题研究

    胡利琴;彭红枫;彭意;

    强化宏观审慎监管,实现微观审慎监管与宏观审慎监管的有机配合是金融危机后我国金融监管改革的重要举措。本文以上市银行为样本,同时引入宏观审慎和微观审慎工具变量,运用动态面板模型进行实证研究来分析二者之间的关系。研究结果表明,我国现阶段的宏观审慎监管与微观审慎监管并不完全协调。我国监管部门应当继续完善微观审慎监管制度,同时逐步完善宏观审慎在两个维度上的监管制度与工具,建立起二者的协调监管机制,共同维护金融体系的稳定。

    2012年11期 No.230 174-175页 [查看摘要][在线阅读][下载 162K]
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  • 云时代我国政府支农资金绩效监管创新研究

    章新蓉;王杏芬;陈煦江;

    防范舞弊、保障公平、提高投资绩效是我国政府支农资金管理面临的重大现实问题。在相关制度改革难以深入的背景下,为尽快改变当前政府支农资金投入监管无力的局面,本文提出运用云时代信息技术提供的手段,构建第三方运营的、多方参与的监管体系,其中包括云监管网络,以打破多头分配资金与多头监管造成的信息、资金投入与监管相互割裂的樊篱,为政府支农资金的监管开辟新的道路。

    2012年11期 No.230 176-177页 [查看摘要][在线阅读][下载 176K]
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  • 贷款价值比对商业银行风险管理决策的有用性——会计准则和实物期权的结合

    陆克今;薛恒新;

    本文把国际会计准则委员会(IASB)关于决策有用性的基本理念和实物期权视角结合起来,从房地产抵押贷款的内在特点出发,以贷款价值比这个指标为例讨论了会计信息对商业银行风险管理决策的有用性。本文的主要结论是,根据我国房地产抵押贷款的经营模式,在商业银行财务报告中充分反应贷款价值比的动态变化,能够大大提高贷款价值比这一财务信息满足商业银行经营管理者改善房地产抵押贷款风险管理决策的需求,即对房地产抵押贷款配置过程中的战略选择权进行估值,发挥事前防范金融危机的积极作用。

    2012年11期 No.230 178-179页 [查看摘要][在线阅读][下载 101K]
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  • 区域软实力指标体系及定量化测度的实证研究

    朱孔来;郭春燕;亓庆亮;

    本文论证分析了区域软实力的理论基础、区域软实力的概念、内涵、构成要素,建立了有24个指标组成的区域软实力评价指标体系,运用层次分析法(AHP)以及多指标综合评价方法对山东省17市2010年的软实力进行了实际测度和比较分析。

    2012年11期 No.230 180-181页 [查看摘要][在线阅读][下载 159K]
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  • 构建我国农村水利设施稳定增长投入机制的路径选择

    刘尔思;

    鉴于当前水利设施投入存在的问题,本文提出了基于资源定价和成本控制设计内部激励指标体系和基于产权、委托代理权和经营权分离设计外部激励机制。

    2012年11期 No.230 182-183页 [查看摘要][在线阅读][下载 163K]
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  • 关于我国MBA企业伦理教育的几点思考

    李左峰;

    MBA教育肩负着培养未来企业经营管理者的重任。通过加强对MBA学生的企业伦理教育提升我国企业的伦理水平,是MBA教育的基本任务之一。企业伦理课程的设置以及相关案例的开发和使用是MBA教育中提升学生企业伦理水平的有效手段。

    2012年11期 No.230 184-185页 [查看摘要][在线阅读][下载 114K]
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  • 办人民满意的教育 重庆天星桥中学

    <正>重庆市天星桥中学是沙坪坝区重点中学,市联招学校,位于沙坪坝区委、区府所在地天星桥正街,毗邻第三军医大学、重庆师范大学,交通便捷,具有优良的人文社区环境。学校占地40余亩,环境幽雅,绿树成荫,规划井然有序,拥有42

    2012年11期 No.230 189页 [查看摘要][在线阅读][下载 386K]
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