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2012, No.229(10) 71-82

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投机还是实需:国际商品期货价格的影响因素分析

谢飞;韩立岩;

摘要(Abstract):

2008年金融危机前后大宗商品价格波动是在经济全球化、新兴国家快速发展和商品市场金融化的背景下产生的,相关问题引起学界与业界的高度关注。本文在实际需求与短期投机关系理论分析的基础上,提出长期实需和短期投机相结合的分析框架;重点分析以中国为典型代表的新兴经济体的实需发展、商品期货指数化投资、对冲基金套利和美元量化宽松等因素对于大宗商品价格波动的影响。我们发现,实需因素与商品价格具有长期均衡关系;而短期来看,在控制了实需因素和美元指数之后,对冲基金等投机者的套利行为仍是推动价格剧烈变动的主要因素。此研究对于控制对冲基金头寸与杠杆率、商品期货市场监管的制度安排具有参考价值。

关键词(KeyWords): 国际商品期货;投机行为;实际需求;对冲基金;价格波动

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金重点项目(70831001);; 创新群体项目(70821061);; 北京市教委科研提升计划的资助

作者(Author): 谢飞;韩立岩;

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DOI: 10.19744/j.cnki.11-1235/f.2012.10.007

参考文献(References):

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